富国基金王乐乐在节目上表示，A股目前性价比和未来配置价值比较突出，指数震荡往上走的概率非常大。

　　以下为文字精华：

　　提问：请问您近期如何看待大盘的整体表现？

　　王乐乐：回答这个问题的时候，我们需要看一下当前市场的股价，包括市场的驱动因素。股票的价格，股票指数做点位，它不单单取于经济面的走势，而且取决于未来的方向的预期差。

　　我们看到目前A股市场处于比较低迷的状态，这样的低迷到底反映了多大的预期？我们可以通过量化指标，也就是上证指数的PE分之1，除上10年期国债，这样的指标就能刻画出股票价格所处的位置。

　　这个指标也称为叫风险溢价率，它处于最近15年以来比较极值的位置，这告诉我们结论，也就是目前股价在2900-3000点的位置，反映的是极其悲观的这样的预期，这样的一些所以这就是股票价格目前所处的位置。

　　当我们知道这样位置下，我们对市场的判断再叠加市场的方向的影响因素可能就会更加清楚一些。

　　对于在这样的预期的情况之下，我们能看到的是经济的数据在底部的盘整，本身的预期代表很悲观的预期，但是我们看到的是一些数据的逐渐的改善，比如中长期贷款，也是经过好几个月的底部震荡盘整，出现了回升。以及我们能看到的全社会用电量也出现缓慢回升，相关的工业增加值也出现缓慢回升。

　　虽然目前这样一些数据变化并不是特别的明显，但是我想说股价目前处于比较悲观极具低估的位置，利多的因素在逐渐的积累，使形成市场方向的所谓的预期差。包括我们也能看到流动性，国内的流动性也维持相对宽松的背景。

　　虽然我们说美国在加息，对整个全球流动性有影响，但是回望我们A股的流动性，回望国内政策的流动性来看，其实挺宽松的，甚至我们有观察，那就是10年期国债利率，这简简单单的指标，能看到10年期国债利率位于最近12年以来很低的位置，不能说最低点。

　　但是绝对处于很低的。这两个水平，反映国内流动性的这样一个位置。

　　这叠加我们说了目前股价通过ERP来看，处于历史非常悲观的位置。无论经济面，包括流动性都在逐渐改善。虽然短期来讲，大家对四季度经济可能还会会有些怀疑，但从我们做的模型预测来看，宏观经济数据可能在呈现震荡回升的趋势，可能在明年上半年都能看到明显的改善。所以从市场的驱动变量来讲，目前A股恰恰可能在历史非常低估的这两个区域而积累的因素在逐渐的利多。

　　所以从这样的方向来看，我认为A股的目前性价比包括未来配置价值其实比较突出，整个指数方向震荡往上走的概率非常大，无论流动性还是经济面的一些指标，可能震荡的修复的概率都比较大。

　　包括我们也能看到最近几个月国家维稳经济的一些政策，无论房地产政策，还是相关领域的投资稳增长的政策，都在逐渐出台。随着政策逐渐积累，从量变到质变，这些影响因素都成为市场可以关注的一些方向，包括一些重要的变化。