游戏下载 http://aeq5.cn 本钢板材转债有投资者一下中签20张,但投资者表示决定弃购,只因每股净资产太高导致转股价太高且看不到降低转股价的希望。如许的可转债,更像是企业债,类似的可转债虽然中签率很高,但不一定“香”。 本钢板材截至2019年末每股净资产值5.03元,根据相干划定,上市公司再融资的代价不能低于每股净资产值,也就是说,虽然本钢板材的股价只有3.25元,但是再融资的代价却不能低于5.03元。如许一来,投资者认购再融资就出现了一个悖论,从二级市场买入股票只需要3.25元,但是不管认购增发照旧配股,都不能低于5.03元,那么谁还会去傻乎乎地认购再融资?本栏认为这可能是本钢板材刊行可转债的直接缘故原由。 但是投资者购置可转债就有利可图吗?从本钢板材的股价走势看,前一次股价触碰5.03元是在2018年3月19日。这就是说,最近的两年时间,本钢板材从没有到达过转股价5.03元。那么这个转股价有可能举行下修吗?本栏理解,既然再融资的代价不能低于净资产值,除非本钢板材的每股净资产值可以或许降落,否则转股价依然没措施下修。以是从可转债的估值体系看,现在投资者认购本钢转债,与认购单纯的企业债并没有多大的差异。 那么,对于企业债来说,本钢转债的票面利率第一年为0.6%,第二年为0.8%,第三年为1.5%,第四年为2.9%,第五年为3.8%,第六年为5%。纵然是末了一年的5%,也不如企业债的利率高,而且前面的利率就更少,以是根据本钢转债的纯债价值计算,其上市即破发属于正常征象。 那么有没有措施降低转股代价?本栏说了,如果当前的政策稳定,那么就必须要降低本钢板材的每股净资产值,但通过亏损来降低显然不切合各方的利益。 本栏认为,对于钢铁行业企业来说,可能的措施就是修改资产估值的财政记账方式。打个比方,诸如把高炉等资产的记账价值中的使用年限减少,加速它的折旧速率,从而让高炉的资产价值降落,从而降低每股净资产。固然,这一历程可能会追溯往年的利润水平,甚至有可能引发追溯调解后的业绩亏损,但是如许一来,高炉的账面价值就和变现价值越发靠近,公司的谋划本质稳定,每股净资产值却能大幅降落,这对于公司的再融资以及改变全行业破净的现状都有利益。 在本栏看来,钢铁股的高净资产和低股价中,正确的是低股价,有“虚值”的是净资产,由于投资者更存眷的是这一资产如果变现可以或许产生的价值,而非它的购置成本。试想,一个对于自己很有意义的车牌号码,自己花了大价钱买入,但是对于公众来说,这不外是一个平凡得不能再平凡的车牌号码,它的价值量也没有什么附加值。高炉也一样,对于钢铁企业自己很紧张,但如果拿来变现,也没有太高的价值。 |
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